СтудЗона - огромная база рефератов, курсовых и шпаргалок на все случаи жизни!

 
 

Курсовая работа " Управление оборотными активами организации: принципы, методы, инструменты"

Предмет: Экономика
Оцените материал
(6 голосов)
Курсовая работа " Управление оборотными активами организации: принципы, методы, инструменты" - 4.2 out of 5 based on 6 votes

Оглавление

Введение. 3

Глава 1. Экономическая сущность оборотных средств предприятия. 4

1.1.Понятие, состав и структура оборотных средств предприятия. 4

1.2. Источники формирования оборотных средств. 12

1.3. Эффективность использования оборотных средств. 14

1.4. Управление дебиторской задолженностью, денежными средствами, запасами  16

Глава 2. Анализ состояния оборотных средств и эффективности их использования на примере ООО «Зеленстрой», компания по озеленинию и благоустройству территорий  20

2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия ООО «Зеленстрой»  20

2.2. Анализ обеспеченности собственными оборотными средствами. 23

2.3. Анализ эффективности использования оборотных средств. 26

Глава 3. Управление оборотным капиталом. 28

3.1. Виды политики управления оборотными средствами. 28

3.2. Проблемы и стратегии управления оборотным капиталом. 34

Заключение. 38

Библиографический список использованной литературы.. 39

просмотреть полностью

 


Введение

Основные задачи финансового менеджмента обуслов­лены влиянием ряда факторов: конкурентной средой, необходимостью постоянного технологического совер­шенствования, потребностями в капитальных вложени­ях, меняющимся налоговым законодательством, мировой конъюнктурой, политической нестабильностью, информа­ционными тенденциями, изменениями процентных ставок и ситуации на фондовом рынке. Финансовое управление представляет собой процесс выработки и реализации управляющих решений, позволяющий воздействовать на финансы, денежный оборот, финансовые отношения для достижения финансовой устойчивости, стратегических и тактических целей предприятия.

Необходимость исследования обоснована тем, что в настоящее время залогом выживания и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Сложившаяся кризисная обстановка в стране с осени 2008 года, заставила многие предприятия снизить объемы производства, или вовсе на время заморозить процесс своей деятельности. Последствием ситуации является сокращение кадров, уменьшение прироста прибыли, а некоторые предприятия не в силах отвечать по своим обязательствам и оказываются на краю банкротства.

Актуальность выбранной темы заключается в проблеме эффективности управления оборотными средствами. Сегодня проблема просроченной дебиторской задол­женности носит не только экономический, но и социальный и даже политический характер, так как тесно связана с неплатежами в бюджет, механизмом перераспределения собственности, задолженностью по заработной плате. В свете обозначенной проблематики особо­го внимания требует рассмотрение вопросов, связанных с составом, структурой активов предприятия, управлением ими, прежде всего такой их частью, как дебиторская задол­женность.

В условиях кризиса актуальность темы наиболее очевидна. Без знания специфики управления оборотными активами сейчас невозможно эффективно управлять процессом производства. Таким образом, имеет место противоречие между необходимостью применения инструментов управления оборотными средствами и отсутствием методик выявления нерационального управления оборотными активами.

Поскольку финансовое положение предприятий на­ходится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение затрат с результата­ми хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в ра­циональной организации оборотных средств — порядка их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта.

В зависимости от времен затрачиваемого на движение оборотных средств через все стадии кругооборота можно судить об эффективности использования оборотных средств. Финансовое положение предприятия находится в  непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Предметом исследования является управление оборотными активами организации: принципы, методы, инструменты управления.

Объектом исследования  является ООО «Зеленстрой». Целью организации является осуществление коммерческой деятельности для извлечения прибыли посредством осуществления деятельности, связанной с озеленением и благоустройством территории.

Целью исследования курсовой работы является выявление общей системы управления оборотными средствами.

Исходя из указанной цели исследования, его основными задачами являются:

1)      изучение экономической сущности оборотных средств, методов эффективности использования оборотных средств;

2)      анализ состояния оборотных средств компании ООО «Зеленстрой»;

3)      выявление проблем управления оборотным капиталом.

 

 

Глава 1. Экономическая сущность оборотных средств предприятия

1.1.Понятие, состав и структура оборотных средств предприятия

Оборотные средства являются одной из составных ча­стей имущества предприятия. Состояние и эффективность их использования — одно из главных условий успешной деятельности предприятия. Развитие рыночных отноше­ний определяет новые условия их организации. Высокая инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуж­дают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополне­ния, изучать проблему эффективности их использования.

Одним из условий непрерывности производства являет­ся постоянное возобновление его материальной основы — средств производства. В свою очередь, это предопределяет непрерывность движения самих средств производства, про­исходящего в виде их кругооборота.

В своем обороте оборотные фонды последовательно при­нимают денежную, производительную и товарную формы, что соответствует их делению на производственные фонды и фонды обращения. Материальным носителем производ­ственных фондов являются средства производства, которые подразделяются на предметы труда и орудия труда. Готовая продукция вместе с денежными средствами и средствами в расчетах образует фонды обращения.

Кругооборот фондов предприятий начинается с аван­сирования стоимости в денежной форме на приобретение сырья материалов, топлива и других средств производ­ства — первая стадия кругооборота. В результате денежные средства принимают форму производственных запасов, вы­ражая переход из сферы обращения в сферу производства. Стоимость при этом не расходуется, а авансируется, так как после завершения кругооборота она возвращается. Завер­шением первой стадии прерывается товарное обращение, но не кругооборот.

Вторая стадия совершается в процессе производства, где рабочая сила осуществляет производительное потре­бление средств производства, создавая новый продукт, не­сущий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость. Авансированная стоимость снова меняет свою форму — из производительной она переходит в товарную.

Третья стадия заключается в реализации произведен­ной готовой продукции (работ, услуг) и получении денеж­ных средств. На этой стадии оборотные средства вновь переходят из сферы производства в сферу обращения. Пре­рванное товарное обращение возобновляется, и стоимость из товарной формы переходит в денежную. Разница между суммой денежных средств, затраченных на изготовление и реализацию продукции и полученных от реализации про­изведенной продукции, составляет денежные накопления предприятия.

Закончив один кругооборот, оборотные средства всту­пают в новый, тем самым осуществляется их непрерывный виток. Именно постоянное движение оборотных средств является основой бесперебойного процесса производства и обращения.[5]

Анализ кругооборота фондов предприятий показывает, что авансируемая стоимость не только последовательно принимает различные формы, но и постоянно пребывает в этих формах в определенных размерах. Иными словами, авансируемая стоимость на каждый данный момент кругооборота различными частями одновременно находится в денежной, производительной, товарной формах.

Кругооборот фондов предприятий может совершаться только при наличии определенной авансируемой стоимо­сти в денежной форме. Вступая в кругооборот, она уже не покидает его, последовательно меняя свои функциональ­ные формы. Указанная стоимость в денежной форме представляет собой оборотные средства предприятия.

Оборотные средства — прежде всего стоимостная ка­тегория. Они в буквальном смысле не являются матери­альными ценностями, так как из них нельзя производить готовую продукцию. Выступая же стоимостью в денежной форме, оборотные средства уже в процессе кругооборота принимают форму производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции. В отличие от товарно-материальных ценностей оборотные средства не расходуются, не затрачиваются, не потребляются, а аванси­руются, возвращаясь после окончания одного кругооборота и вступая в следующий.

Момент авансирования представляет собой одну из су­щественных и отличительных черт оборотных средств, так как он играет важную роль в установлении их экономи­ческих границ. Временным критерием для авансирования оборотных средств должен являться не квартальный или годовой объем фондов, а один кругооборот, после которого они возмещаются и вступают в следующий.[21]

Изучение сущности оборотных средств предполага­ет рассмотрение оборотных фондов и фондов обращения. Оборотные средства, оборотные фонды и фонды обраще­ния существуют в единстве и взаимосвязи, но между ними имеются существенные различия.

Оборотные средства постоянно находятся во всех ста­диях деятельности предприятия, в то время как оборотные фонды проходят производственный процесс, заменяясь все новыми партиями сырья, топлива, основных и вспомога­тельных материалов. Производственные запасы, являясь частью оборотных фондов, переходят в процесс произ­водства, превращаются в готовую продукцию и покидают предприятие. Оборотные фонды полностью потребляются в процессе производства, перенося свою стоимость на го­товый продукт. Их сумма за год может в десятки раз пре­вышать сумму оборотных средств, обеспечивающих при совершении каждого кругооборота переработку либо по­требление новой партии предметов труда и остающихся в хозяйстве, совершая замкнутый кругооборот.

Оборотные фонды непосредственно участвуют в созда­нии новой стоимости, а оборотные средства — косвенно, через оборотные фонды.

В процессе кругооборота оборотные средства воплоща­ют свою стоимость в оборотных фондах и поэтому посред­ством последних функционируют в процессе производства, участвуют в формировании издержек производства.

Если бы оборотные средства прямо и непосредственно участвовали в создании нового продукта, то они постепен­но уменьшались бы и к моменту окончания кругооборота должны были бы исчезнуть.

Оборотные фонды, представляя собой потребительную стоимость, выступают в единой форме — производитель­ной. Оборотные средства не только последовательно при­нимают различные формы, но и постоянно в определенных частях пребывают в этих формах.

Приведенные обстоятельства создают объективную не­обходимость для разграничения оборачиваемости оборот­ных фондов и оборотных средств.

Сравнение оборотных средств с фондами обращения, являющимися функциональной формой оборотных средств на стадии обращения, приводит к следующим результатам. Кругооборот фондов предприятий завершается процессом реализации продукции (работ, услуг). Для нормального осуществления данного процесса они наряду с основными и оборотными фондами должны располагать и фондами об­ращения.

Оборот фондов обращения неразрывно связан с оборотом оборотных производственных фондов и является его продолжением и завершением. Совершая кругооборот, эти фонды переплетаются, образуя общий оборот, в процессе которого стоимость оборотных фондов, перенесенная на продукт труда, переходит из сферы производства в сферу обращения, а стоимость фондов обращения в размере авансированной стоимости — из сферы обращения в сферу про­изводства. Так осуществляется единый оборот авансирован­ных средств, проходящих через разные функциональные формы и возвращающихся в исходную денежную форму. Оборотные средства, совершая кругооборот, из сферы про­изводства, где они функционируют как оборотные фонды, переходят в сферу обращения, где они работают как фонды обращения.[19]

Определение оборотных средств в качестве авансиро­ванных денежных средств в создаваемые запасы оборот­ных производственных фондов и фондов обращения не раскрывает полного экономического содержания этой категории. Оно не учитывает, что наряду с авансированием определенной суммы денежных средств происходит процесс авансирования в эти запасы стоимости прибавочного продукта, создаваемого в процессе производства. В связи с этим у рентабельных предприятий после завершения круго­оборота фондов сумма авансированных оборотных средств возрастает на определенную сумму полученной прибыли. У нерентабельных предприятий сумма авансированных оборотных средств при завершении кругооборота фондов уменьшается в связи с понесенными убытками.

Оборотные средства часто отождествляют с денежными средствами. Между тем нельзя в прямом смысле называть их денежными средствами. Совокупная стоимость аванси­руется в форме денег и, пройдя процесс производства и об­ращения, снова принимает эту форму. Денежные средства являются посредником в движении средств. Совокупная стоимость, выраженная в деньгах, превращается в реальные деньги только временами и по частям.

Итак, оборотные средства представляют собой аванси­руемую в денежной форме стоимость для планомерного об­разования и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих выполнение предприятием производственной программы и своевременность осуществле­ния расчетов.

Оборотные средства предприятия имеют две функции: производственную и расчетную. При выполнении произ­водственной функции оборотные средства, авансируясь в оборотные производственные фонды, поддерживают не­прерывность процесса производства и переносят свою сто­имость на произведенный продукт. По завершении произ­водства оборотные средства переходят в сферу обращения в виде фондов обращения, где выполняют расчетную функ­цию, состоящую в завершении кругооборота и превращении оборотных средств из товарной формы в денежную.

Ритмичность, слаженность и высокая результативность работы предприятия во многом зависят от его обеспеченно­сти оборотными средствами. Недостаток средств, авансируе­мых на приобретение материальных запасов, может привести к сокращению производства, невыполнению производствен­ной программы. Излишнее отвлечение средств в запасы, пре­вышающие действительную потребность, приводит к омерт­влению ресурсов, неэффективному их использованию. [6]

Организация оборотных средств является основопола­гающей в общем комплексе проблем повышения их эффек­тивности. Она включает:

♦  определение состава и структуры оборотных средств;

♦   установление потребности предприятия в оборотных средствах;

♦   определение источников формирования оборотных средств;

♦  распоряжение и маневрирование оборотными сред­ствами;

♦  ответственность за сохранность и эффективное исполь­зование оборотных средств. Структура оборотных средств представляет собой соотношение отдельных элементов оборотных производ­ственных фондов и фондов обращения, т.е. показывает долю каждого элемента в обшей сумме оборотных средств (рис. 1.1).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 1.1. Структура оборотных средств

 

Под составом оборотных средств понимается совокуп­ность элементов, образующих оборотные производственные фонды и фонды обращения, т.е. их размещение по отдель­ным элементам.

В процессе финансирования и кредитования предприни­мательской деятельности большое значение имеет состав оборотных средств предприятий. В него входят:

♦  запасы товарно-материальных ценностей;

♦  дебиторская задолженность;

♦   средства в расчетах;

♦  денежные средства.

В процессе финансирования и кредитования оборотных средств решающую роль играет их стоимостная оценка. Она служит базой для определения затрат, формирования фи­нансовых результатов и включения в цену продукции, това­ров, работ и услуг. Ведущее место в совокупной стоимостной оценке оборотных активов занимает оценка запасов товарно-материальных ценностей. По фактической себестоимости оцениваются сырье, основные и вспомогательные материа­лы, топливо, покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия, запасные части, тара. Фактическую себестоимость составляют затраты на приобретение материальных ресур­сов, включая оплату процентов за приобретение в кредит, предоставляемый поставщиком, наценки или надбавки; ко­миссионные вознаграждения, уплаченные снабженческим, внешнеэкономическим и другим организациям; стоимость ус­луг товарных бирж; таможенные пошлины; расходы на транс­портировку, хранение и доставку, осуществляемые силами сторонних организаций.

Преобладающую часть оборотных произ­водственных фондов составляют предметы труда — сырье, основные и вспомогательные материалы, покупные полу­фабрикаты, топливо и горючее, тара и тарные материалы.

Кроме того, к оборотным производственным фондам от­носятся и некоторые орудия труда — инструменты, инвентарь, запасные части для текущего ремонта, специальная одежда и обувь. Эти орудия труда функционируют менее года или имеют ограничения по стоимости.

Лимиты стоимости средств в обороте периодически изменяются, что связано с проводимыми переоценками основных фондов и периодом их приобретения. Кроме того, на предприятиях эти орудия труда зачастую исчисляются тысячами наименований, что технически затрудняет учет их износа, поэтому на практике их относят не к основным, а к оборотным фондам.

Перечисленные предметы и орудия труда составляют одну группу оборотных производственных фондов — про­изводственные запасы. Кроме них в оборотные производ­ственные фонды входят незавершенное производство и рас­ходы будущих периодов.

Основное назначение средств, авансированных в оборот­ные производственные фонды, заключается в обеспечении непрерывного и ритмичного процесса производства.

Кроме оборотных производственных фондов на пред­приятиях формируются фонды обращения. К ним относят­ся: готовая продукция на складе, товары отгруженные, де­нежные средства в кассе предприятиях и на счетах в банке, дебиторская задолженность, средства в прочих расчетах.

Основное назначение фондов обращения состоит в обе­спечении ресурсами процесса обращения.

Активы предприятия отражают инвестиционные решения, принятые компанией за период ее деятельности. От уровня профессионализма менеджмента компании, напрямую вли­яющего на качество и степень проработанности данных ре­шений, зависят финансовое состояние и эффективность дея­тельности предприятия. Принципиальным для финансового менеджмента является разделение активов на внеоборотные (основной капитал) и текущие (оборотный капитал).

Трактовка оборотного капитала представителями совре­менной финансовой науки претерпела определенные изме­нения. Основной акцент они делают на составе и структуре оборотного капитала с позиций управления им. Л. Хоскинс включает в оборотный капитал «ценные бумаги, дебитор­скую задолженность минус скидки на сомнительные долги, денежную наличность». Ю. Бригхем и Л. Гапенски в состав оборотного капитала (working capital) включают «...денеж­ные средства, ликвидные ценные бумаги, дебиторскую за­долженность и товарно-материальные запасы». Эти теку­щие активы считаются ликвидными, потому что их можно легко и быстро превратить в деньги.

Несмотря на общие базовые подходы к понятию оборот­ного капитала, конкретные определения оборотного капи­тала у западных авторов несколько отличаются, что связано с особенностями бухгалтерской отчетности, принятой в раз­личных странах. Так, в американском бухгалтерском учете US GAAP к оборотным активам относят ресурсы, которые с достаточной степенью вероятности будут обращены в де­нежную форму, проданы или потреблены в течение следу­ющего года (или более длительного операционного цикла). В соответствии с международными стандартами финан­совой отчетности (более приближенными к европейскому финансовому учету) оборотными (текущими) активами яв­ляются активы, которые: применяются в производственном цикле при нормальных условиях функционирующими ком­паниями (например, материалы); используются для целей перепродажи и подлежат реализации в течение 12 месяцев (товары); являются денежными средствами или их эквива­лентами, используемыми в любых целях.

Профессор М. Н. Крейнина делит оборотный капитал по своему составу на оборотные производственные фонды и фонды обращения, совокупность которых и обеспечивает текущие потребности предприятия, связанные с процес­сом воспроизводства. Многие виды оборотных производственных фондов, такие как сырье, материалы, топливо, полуфабрикаты, в процессе производства изменяют свою натурально-вещественную форму, преобразуясь в продукт труда, а некоторые, такие как топливо, электроэнергия, — поглощаются продуктом, утрачивая свою вещественность. Фонды обращения, включающие в себя готовую продукцию, денежные средства и средства в расчетах, не участвуют в процессе производства, а обслуживают процесс обращения товаров. Денежная форма, которую принимают оборотные средства на последней стадии кругооборота, одновременно является и начальной стадией нового оборота.

Проанализировав существующие точки зрения, можно сделать вывод, что оборотный капитал — это капитал, ин­вестированный в товарно-материальные запасы, дебитор­скую задолженность, денежные средства и краткосрочные финансовые вложения и оборачивающийся в течение года или одного производственного цикла.[6]

Меняется структура оборотных средств. Следует отметить про­должающуюся тенденцию вытеснения наиболее ликвидных активов из состава оборотных средств за счет роста дебиторской задолжен­ности. При этом просроченная дебиторская задолженность состав­ляет около половины всей суммы. Основная часть просроченной дебиторской задолженности приходится на негосударственный сек­тор экономики.

Продолжают оставаться высокими объемы задолженности пред­приятий. При этом основная доля просроченной кредиторской за­долженности также приходится на негосударственный сектор эко­номики.

Изменилась структура просроченной кредиторской задолженно­сти. На фоне взаимных неплатежей между предприятиями возросли неплатежи во внебюджетные фонды.

Основной объем просроченной задолженности в федеральный бюджет, как и в предыдущие периоды, приходился на предприятия промышленности.

Кроме разделения по составу оборотные средства можно клас­сифицировать по следующим признакам.

По месту и роли в процессе воспроизводства различают оборот­ные средства в сфере производства и сфере обращения.

Рассмотрение состава и структуры оборотных средств позволяет коснуться такой важной проблемы организации оборотных средств, как рациональное размещение их между сферами производства и обращения.

Установление оптимального соотношения оборотных средств в производстве и обращении имеет важное значение для обеспечения денежными средствами выполнения производственной программы, а

также является одним из основных факторов повышения эффектив­ности использования оборотных средств.

По степени планирования оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. Отечественная практика пред­полагает нормирование, т.е. установление плановых норм запаса и нормативов по элементам оборотных средств, за исключением това­ров отгруженных, денежных средств и средств в расчетах. Размер ненормируемых оборотных средств определяется в оперативном порядке.

По источникам формирования оборотные средства делятся на собственные, заемные и привлеченные.

В современных экономических условиях предприятиям предос­тавлены широкие права в распоряжении оборотными средствами. Оборотные средства находятся в распоряжении предприятий и изъя­тию не подлежат. Предприятия могут продавать и передавать их другим предприятиям, организациям, учреждениям, гражданам, сда­вать в аренду, предоставлять во временное пользование (за исклю­чением тех, которые не находятся в собственности или пользовании предприятий). (Ковалева)

Величина каждого компонента оборотного капитала за­висит от результатов деятельности тех или иных подраз­делений организации. Производство, сбыт, финансовые решения, установление цен и заработной платы — вот крат­чайший перечень видов деятельности, которые влияют не только на величину оборотного капитала, но и на скорость превращения отдельных активов в деньги. На объем и ско­рость изменений оборотного капитала воздействует также внешнее окружение компании (товарные рынки, рынки ка­питалов и финансовые учреждения). Типичным примером являются сильные колебания объема товарно-материаль­ных запасов в сезонных отраслях, где величина оборотного капитала в значительной степени зависит от сезонных и ци­клических колебаний спроса, что ведет к нестабильности.

Одни и те же предприятия в различные периоды своей деятельности могут иметь различный объем и структуру оборотных средств. При увеличении объемов производ­ства в материалоемких отраслях существенно растут раз­меры материально-производственных запасов, в том числе незавершенного производства, готовой продукции. Чтобы не допустить затоваривания складов, изменяют ценовую и кредитную политику фирмы. На этапе вытеснения конку­рентов с рынка фирма может допустить распродажу товаров по сниженным ценам. При этом, как правило, уменьшается объем запасов и увеличивается остаток денежных средств или других ликвидных активов. При увеличении доли реа­лизации в кредит и не меняющейся платежной дисциплине покупателей происходит существенное увеличение деби­торской задолженности. Таким образом, величина и струк­тура оборотного капитала формируются в соответствии со стратегией предприятия. Отсюда следует возможность и необходимость управления оборотным капиталом.[19]

Величина оборотных средств определяется не только потребностями производственного процесса, но и случай­ными факторами, поэтому современными экономистами принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный. В. В. Ковалев дает две основные трактов­ки понятия «постоянный оборотный капитал». Согласно первой трактовке постоянный оборотный капитал (или системная часть текущих активов) представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых отно­сительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усредненная, например, по временному параметру ве­личина текущих активов, находящихся в постоянном веде­нии предприятия. Согласно второй трактовке постоянный оборотный капитал может быть определен как минимум текущих активов, необходимый для осуществления про­изводственной деятельности. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деятельности не­обходим некоторый зарезервированный запас оборотных средств, например постоянный остаток сырья и материалов для производственного цикла.

Категория переменного оборотного капитала (или варь­ирующей части текущих активов) отражает дополнитель­ные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных производственно-материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня про­даж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Допол­нительные денежные средства необходимы для оплаты по­ставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующей периоду высокой деловой активности.

Элементы оборотного капитала являются частью непре­рывного потока хозяйственных операций. Как правило, за­купки приводят к увеличению производственных запасов и кредиторской задолженности; производство — к росту готовой продукции; реализация при неизменности кредит­ной политики и платежеспособности покупателей — к ро­сту дебиторской задолженности и денежных средств. Этот цикл операций многократно повторяется и в итоге сводится к денежным поступлениям и денежным платежам. Объем и структура оборотного капитала в значительной степени опре­деляются отраслевой принадлежностью. Так, предприятия сферы обращения имеют высокий удельный вес товарных запасов, у финансовых корпораций обычно наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов, а у производственных предприятий существенную долю обо­ротного капитала составляют МПЗ (в виде материалов и незавершенного производства) и готовая продукция. Деби­торская задолженность имеет существенный удельный вес (около 40%) во всех отраслях экономики России.[8]

 Важной проблемой для предприятий является обеспечение со­хранности оборотных средств. В процессе финансового планирова­ния важно определить возможное наличие излишка или недостатка оборотных средств на начало планируемого периода. Для этого со­поставляется сумма ожидаемого (фактического) наличия собствен­ных оборотных средств предприятия на начало планируемого пе­риода с его совокупной потребностью в оборотных средствах. Если плановая потребность превышает сумму собственных оборотных средств предприятия, возникает недостаток собственных обо­ротных средств. Предприятия, допустившие образование недос­татка оборотных средств, могут восполнять его за счет собственных и временно за счет заемных средств.

Если соотношение обратное, возникает излишек собствен­ных оборотных средств, который может служить источником финансирования прироста оборотных средств.

Недостаток собственных оборотных средств может возникнуть вследствие ряда причин, зависящих и не зависящих от деятельности предприятия. Предприятие может не обеспечить сохранность имеющихся собственных оборотных средств, т.е. потерять опреде­ленную сумму, допустив сверхплановые убытки, незаконное отвле­чение оборотных средств, например, на нужды капитального строи­тельства, недополучение прибыли.

Проводимая государством финансовая политика может препят­ствовать или стимулировать нормальную производственно-финан­совую деятельность предприятий, в том числе рациональное исполь­зование оборотных средств. Важная роль при этом принадлежит на­логовой политике государства. Так, отнесение ряда налогов на себе­стоимость продукции (работ, услуг), особенности уплаты в бюджет НДС, авансовые платежи налога на прибыль приводят к отвлечению оборотных средств предприятий на непроизводственные расходы. Это вынуждает предприятия прибегать к займам под большие про­центы, искать внеплановые источники средств, идти на нарушение финансовой дисциплины. Отвлечение оборотных средств ведет к замедлению их оборачиваемости, снижает эффективность работы предприятия, ухудшает его финансовое состояние.

Организация оборотных средств предприятий обязательно вклю­чает систематический контроль за их сохранностью и эффективностью использования посредством ревизий и обследований на основе статистических данных, оперативной и бухгалтерской отчетности.

 

 

1.2. Источники формирования оборотных средств

Оборотные средства предприятий призваны обеспечивать непре­рывное их движение на всех стадиях кругооборота с тем, чтобы удовлетворять потребности производства в денежных и материальных ресурсах, обеспечивать своевременность и полноту расчетов, повышать эффективность использования оборотных средств.

Все источники финансирования оборотных средств подразделя­ются на собственные, заемные и привлеченные. Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фон­дов, так как предприятия, работающие на основе коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной и опера­тивной самостоятельностью с тем, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения.

Формирование оборотных средств происходит в момент органи­зации предприятия, когда создается его уставный капитал. Источни­ком формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей предприятия. В процессе работы источником пополне­ния оборотных средств является полученная прибыль, а также при­равненные к собственным средства. Это средства, которые не при­надлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте. Та­кие средства служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка. К ним относятся: минимальная пе­реходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работ­никам предприятия, резервы на покрытие предстоящих расходов, минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и вне­бюджетными фондами, средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (товары, услуги), средства покупателей по залогам за возвратную тару, переходящие остатки фонда потребле­ния и др.

Для сокращения общей потребности хозяйства в оборотных средствах, а также стимулирования их эффективного использования целесообразно привлечение заемных средств. Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах.

Основными направлениями привлечения кредитов для фор­мирования оборотных средств являются: кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процес­сом производства; временное восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществление расчетов и опосредование пла­тежного оборота.

Пополнение оборотных средств предприятий и организа­ций осуществляется за счет целевого государственного кре­дита. Источником этого кредита служит целевой внебюджет­ный фонд, создаваемый в финансовых органах краев, облас­тей, автономных образований, городов Москвы и Санкт-Петербурга. В соответствии с указанными постановлениями кре­дит выделяется на основании соглашения финансового орга­на и предприятия или организации. Получать этот кредит могут государственные предприятия и организации, акционерные общества с долей государства в уставном фонде более 50%, приватизированные предприятия и организации независимо от их организационно-правовых форм.

Данный кредит предоставлялся за счет кредитной линии, откры­ваемой Министерству финансов Российской Федерации ЦБ РФ по плавающей процентной ставке.

Таким образом, с переходом на рыночную систему управления экономикой роль кредита как источника оборотных средств по крайней мере не уменьшилась. Наряду с привычной необходимо­стью в покрытии сверхнормативной потребности в оборотных сред­ствах предприятий появились новые факторы, обусловливающие усиление значения банковского кредита. Эти факторы связаны пре­жде всего с переходным этапом развития, переживаемым отечест­венной экономикой. Одним из них явилась инфляция. Воздействие инфляции на оборотные средства предприятия очень многогранно: она оказывает непосредственное и косвенное влияние. Прямое влия­ние характеризуется обесценением оборотных средств за время их оборота, т.е. после завершения оборота предприятие фактически не получает авансированную сумму оборотных средств в составе вы­ручки от реализации продукции.[21]

Косвенное влияние выражается в замедлении оборота средств из-за кризиса неплатежей, во многом обусловленного инфляцией. К другим причинам возникновения неплатежей следует отнести сни­жение производительности труда; крайнюю неэффективность про­изводства; неумение отдельных руководителей приспособиться к новым условиям: искать новые решения, менять товарный ассорти­мент, снижать материало- и энергоемкость производства, реализуя излишние и ненужные активы; наконец, несовершенство законода­тельства, позволяющего безнаказанно не платить по долгам.

В целях борьбы с неплатежами и оказания финансовой поддерж­ки значительные средства выделяются на пополнение оборотных средств предприятий. Однако не всегда выделенные средства ис­пользуются по назначению, что имеет также сильный инфляцион­ный эффект.

Указанные причины обусловливают повышенную заинтересо­ванность предприятий в заемных средствах как источнике пополне­ния замороженных в долгосрочной дебиторской задолженности обо­ротных средств. В данной ситуации возникает вопрос границ приме­нения кредита в качестве источника оборотных средств. Это связано с двойственным влиянием, которое оказывает применение кредита на финансовое положение предприятия в целом и на состояние обо­ротных средств в частности.

С одной стороны, без привлечения в оборот кредитных ресурсов в условиях дефицита собственных средств предприятию необходимо сокращать или полностью приостанавливать производство, что гро­зит серьезными финансовыми затруднениями вплоть до банкротст­ва. С другой стороны, решение возникших проблем только с помо­щью кредитов вызывает повышение зависимости предприятия от кредитных ресурсов вследствие увеличения ссудной задолженности. Это приводит к увеличению нестабильности финансового состояния, теряются собственные оборотные средства, переходя в собствен­ность банка, поскольку предприятия не обеспечивают норму прибы­ли на вложенный капитал, заданную в виде банковского процента.[3]

Кредиторская задолженность относится к внеплановым привле­ченным источникам формирования оборотных средств. Ее наличие означает участие в обороте предприятия средств других предпри­ятий и организаций. Часть кредиторской задолженности закономер­на, так как вытекает из действующего порядка расчетов. Наряду с этим кредиторская задолженность может возникнуть в результате нарушения платежной дисциплины.

У предприятий может возникнуть кредиторская задолженность поставщикам за поступившие товары, подрядчикам - за выполнен­ные работы, налоговой инспекции - по налогам и платежам, по от­числениям во внебюджетные фонды.

Следует также выделить прочие источники формирования обо­ротных средств, к которым относятся средства предприятия, временно не используемые по целевому назначению (фонды, резервы и др.).

Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия.

 

1.3. Эффективность использования оборотных средств

В системе мер, направленных на повышение эффективности работы предприятия и укрепление его финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств. Проблема улучшения использования оборотных средств стала еще более актуальной в условиях формирования рыночных отношений. Интересы предприятий требуют полной ответственно­сти за результаты своей производственно-финансовой деятельности. Поскольку финансовое положение предприятий находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности и воз­мещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересо­ваны в рациональной организации оборотных средств - организации их движения с минимально возможной суммой для получения наи­большего экономического эффекта.

Эффективность использования оборотных средств характеризу­ется системой экономических показателей, прежде всего оборачи­ваемостью оборотных средств.

Под оборачиваемостью оборотных средств понимается длитель­ность одного полного кругооборота средств с момента превращения  оборотных средств в денежной Форме в производственные запаек: до выхода готовой продукции и ее реализации. Кругооборот средств завершается зачислением выручки на счет предприятия.

Оборачиваемость оборотных средств неодинакова на предпри­ятиях как одной, так и различных отраслей экономики, что зависит от организации производства и сбыта продукции, размещения обо­ротных средств и других факторов. Так, в тяжелом машиностроении с длительным производственным циклом время оборота средств наибольшее; быстрее оборачиваются оборотные средства в пищевой и добывающих отраслях промышленности.

Оборачиваемость оборотных средств характеризуется рядом взаимосвязанных показателей: длительностью одного оборота в днях, количеством оборотов за определенный период - год, полуго­дие, квартал (коэффициент оборачиваемости), суммой занятых на предприятии оборотных средств на единицу продукции (коэффици­ент загрузки).

Уменьшение длительности одного оборота свидетельствует об улучшении использования оборотных средств.

Кроме указанных показателей также может быть использован показатель отдачи оборотных средств, который определяется отно­шением прибыли от реализации продукции предприятия к остаткам оборотных средств.

Показатели оборачиваемости оборотных средств могут исчис­ляться по всем оборотным средствам, участвующим в обороте, и по отдельным элементам.

Изменение оборачиваемости средств выявляется путем сопос­тавления фактических показателей с плановыми или показателями предшествующего периода. В результате сравнения показателей оборачиваемости оборотных средств выявляется ее ускорение или замедление.

При ускорении оборачиваемости оборотных средств из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источники их образования, при замедлении - в оборот вовлекаются дополнительные средства.

Высвобождение оборотных средств вследствие ускорения их оборачиваемости может быть абсолютным и относительным. Абсо­лютное высвобождениеимеет место, если фактические остатки обо­ротных средств меньше норматива или остатков предшествующего периода при сохранении или превышении объема реализации за рас­сматриваемый период.

Относительное высвобождениеоборотных средств имеет место в тех случаях, когда ускорение их оборачиваемости происходит одновременно с ростом производства, причем темп роста объема про­изводства опережает темп роста остатков оборотных средств.

Эффективность использования оборотных средств зависит от многих факторов, которые можно разделить на внешние, оказываю­щие влияние вне зависимости от интересов предприятия, и внутрен­ние, на которые предприятие может и должно активно влиять. К внешним факторам можно отнести такие, как общеэкономическая ситуация, налоговое законодательство, условия получения кредитов и процентные ставки по ним, возможность целевого финансирова­ния, участие в программах, финансируемых из бюджета. Эти и дру­гие факторы определяют рамки, в которых предприятие может ма­нипулировать внутренними факторами рационального движения оборотных средств.

На современном этапе развития экономики к основным внешним факторам, влияющим на состояние и использование оборотных средств, можно отнести такие, как кризис неплатежей, высокий уро­вень налогов, высокие ставки банковского кредита.

Кризис сбыта произведенной продукции и неплатежи приводят к замедлению оборота оборотных средств. Следовательно, необходи­мо выпускать ту продукцию, которую можно достаточно быстро и выгодно продать, прекращая или значительно сокращая выпуск про­дукции, не пользующейся текущим спросом. В этом случае кроме ускорения оборачиваемости предотвращается рост дебиторской за­долженности в активах предприятия.

При существующих темпах инфляции полученную предприяти­ем прибыль целесообразно направлять прежде всего на пополнение оборотных средств. Темпы инфляционного обесценения оборотных средств приводят к занижению себестоимости и перетоку их в при­быль, где происходит распыление оборотных средств на налоги и непроизводственные расходы.

Значительные резервы повышения эффективности использова­ния оборотных средств кроются непосредственно в самом предпри­ятии. В сфере производства это относится прежде всего к производ­ственным запасам. Являясь одной из составных частей оборотных средств, они играют важную роль в обеспечении непрерывности процесса производства. В то же время производственные запасы представляют ту часть средств производства, которая временно не участвует в производственном процессе.

Рациональная организация производственных запасов является важным условием повышения эффективности использования оборотных средств. Основные пути сокращения производственных за­пасов сводятся к их рациональному использованию, ликвидации сверхнормативных запасов материалов, совершенствованию норми­рования, улучшению организации снабжения, в том числе путем ус­тановления четких договорных условий поставок и обеспечения их выполнения, оптимального выбора поставщиков, налаженной рабо­ты транспорта. Важная роль принадлежит улучшению организации складского хозяйства.

Сокращение времени пребывания оборотных средств в незавер­шенном производстве достигается путем совершенствования орга­низации производства, улучшения применяемых техники и техноло­гии, совершенствования использования основных фондов, прежде всего их активной части, экономии по всем статьям оборотных средств.

Пребывание оборотных средств в сфере обращения не способст­вует созданию нового продукта. Излишнее отвлечение их в сферу обращения - отрицательное явление. Важнейшими предпосылками сокращения вложений оборотных средств в эту сферу являются ра­циональная организация сбыта готовой продукции, применение про­грессивных форм расчетов, своевременное оформление документа­ции и ускорение ее движения, соблюдение договорной и платежной дисциплины.

Ускорение оборота оборотных средств позволяет высвободить значительные суммы и, таким образом, увеличить объем производ­ства без дополнительных финансовых ресурсов, а высвободившиеся средства использовать в соответствии с потребностями предприятия.

 

1.4. Управление дебиторской задолженностью, денежными средствами, запасами

 

 

Управление запасами имеет большое значение, как в технологическом, так и в финансовом аспекте. Запасыэто иммобилизованные средства, т. е. средства, отвлечен­ные из оборота. Иммобилизация является вынужденной, однако вполне естественно желание минимизировать вы­зываемые этим процессом косвенные потери, равные до­ходу, который можно бы получить, инвестировав соответ­ствующую сумму в какой-то альтернативный проект (на­пример, самое простое решение - положить высвобожден­ные деньги в банк под проценты).

При осуществлении хозяйственной деятельности за­пасы могут изменяться от максимума, возникающего в день очередной поставки до ноля. Последнее нельзя рассматривать как нормальную ситуацию, т. к это приводит к приостановке деятельности и убыткам. Поэто­му нормальным минимумом запасов является страховой запас. При снижении уровня запасов до определенной за­ранее величины (текущий запас плюс страховой) или ниже должен производиться заказ очередной партии сырья и ма­териалов, товаров.

Модель управления запасами, таким образом, требует определения следующих ее параметров:

  • минимально необходимого объема запасов;
  • объема запасов, при котором делается очередной заказ;
  • оптимального объема поставляемой партии, обес­печивающею минимальные потери, как в технологиче­ском, так и финансовом аспекте.

Расчет параметров модели управления запасами про­изводится па основе данных статистики за прошлые пе­риоды деятельности организации.

ТЗ = МкДП * МкВЗ;

 СЗ = ТЗ - СДП * СВЗ;

 МЗ = ТЗ + ОП- МнДП * МнВЗ,

 где МкДП- максимальная дневная потребность в сырье, ед.; МкВЗ - максимальное число дней выполнения заказа; СДП - средняя дневная потребность в сырье,   ед.; СВЗ -средняя продолжительность выполнения заказа (от размещения до получения сырья), дн.; МнДП- минимальная дневная потребность в сырье, ед.; МнВЗ- минималь­но число дней выполнения  заказа; ОП- объем приобре­таемой партии товаров, сырья или материалов.

Критерием оптимальной политики управления запа­сами являются общие затраты по формированию запасов (Inventory Cost) и укрупненно состоящие из двух компо­нентов - затрат по поддержанию запасов (Carrying Cost) и затрат по размещению и выполнению заказов (Ordering Cost).

ЗФЗ = ЗПЗ + ЗРиВЗ.

Затраты по поддержанию запасов могут включать за­траты но складированию, сортировке и подработке запа­сов, потери в связи с их естественной убылью, процентные расходы в связи с формированием запасов, расходы на страхование, налог на имущество, коммунальные и аренд­ные платежи, расходы по охране и т. п., т. е. расходы, ко­торые возрастают в связи с увеличением размера запасов. Затраты по размещению и выполнению заказов могут включать расходы по отправке, транспортировке, приемке партии в целом, расходы на почтовые и телефонно-телеграфные расходы, расходы на оформление документов и прочие затраты, которые постоянны на один заказ в среднем. Общая сумма этих затрат изменяется пропорцио­нально количеству заказов, но находится в обратной (но криволинейной) зависимости к объему запасов.

 

Важнейшим элементом системы управления запаса­ми является оценка их оборачиваемости. Основной показатель - время обращения в днях, рассчитываемый делением среднего за период остатка запасов на однодневный оборот запасов в том же периоде. Ускорение оборачиваемости  сопровождается дополнительным вовлечением средств в оборот, а замедление - отвлечением средств из хозяйственного оборота,   их   относительно   более   длительным омертвлением в запасах (или иммобилизацией собствен­ных оборотных средств). При определении оптимальной политики управления запасами следует учитывать, что в зависимости от того, какие методы учета запасов (и себестоимости продукции) определены учетной политикой хозяйствующего субъекта, возможна различная оценка средств, вложенных в запасы. Сумма средств, дополни­тельно вовлеченных в оборот (или отвлеченных из оборо­та), рассчитывается по формуле:

ДС=В* О1,

где В- изменение времени обращения запасов в днях; О1-однодневный фактический оборот в отчетном периоде.

Особому контролю и ревизии должны подвергаться залежалые и неходовые запасы, представляющие собой один из основных элементов иммобилизованных (т. е. исключенных из активного хозяйственного оборота) оборот­ных средств. Эта практика является обыденной не только в России, но и в странах Запада.

При анализе недостач и потерь от порчи товарно-материальных ценностей, не списанных с баланса в уста­новленном порядке, необходимо изучить их состав и при­чины образования, постараться установить конкретных виновников для взыскания с них причиненного ущерба. Требуется также проверить: условия храпения ценностей; обеспечение их сохранности по количеству и качеству; квалификацию материально ответственных лиц; запущен ли учет товарно-материальных ценностей; соблюдаются ли привила проведения инвентаризации и выявления их результатов.

Управление дебиторской задолженностью основной своей целью имеет ускорение оборачиваемости средств в расчетах. Отгружая произведенную продукцию или выпол­няя работы и услуги, предприятие как правило, не получает деньги в оплату немедленно, т.е. по сути оно кредитует покупателей. Сокращение периода оплаты счетов покупателями уменьшает потери предприятия от иммобилизации, омертвле­ния средств в виде дебиторской задолженности. Система управления дебиторской задолженностью включает в себя следующие важнейшие аспекты.

1. Контроль за дебиторской задолженностью, вклю­чающий в себя оперативный анализ динамики ее оборачиваемости, ранжирование дебиторской задолженности по срокам ее возникновения (чаще всего: 0 - 30; 31 - 60; 61 -90; 90 - 120; свыше 120 дней) и структурирование по группам однотипных договоров и группам покупателей.

2.         Установление среднего максимального срока пре­дставления коммерческого кредита покупателям и заказ­чикам, который определяется условиями получения коммерческого кредита от поставщиков предприятия. Сроки оплаты по конкретному договору должны учитывать эко­номические последствия его срыва, в том числе и долю покупателя в общем объеме продаж.

3.         Определение собственных стандартов кредитоспособности партнеров, в зависимости от выполнения кото­рых им могут быть предложены различные условия дого­воров, в том числе размер скидки, размер партии продукции, форма оплаты (включая требование аванса) и др.

4. Применение системы поощрения добросовестных партнеров в виде скидок с отпускной цены. Предоставление скидки должно быть выгодно как покупателю, так и продавцу. Первый получит прямую выгоду от снижения затрат на покупку товаров, а второй - косвенную выгоду в связи с устранением потерь, вызываемых недостатком денежных  средств для   осуществления  текущих   операций предприятия.

5. Выбор формы безналичных расчетов и вида пла­тежных документов. Положением ЦБ РФ от 03.10.2002г. № 2-П предусмотрено применение расчетов: платежными поручениями; по аккредитиву; чеками; по инкассо с ис­пользованием платежных требований или инкассовых по­ручений.

 6. Разработка и применение процедур воздействия на покупателей и заказчиков в случае нарушения условий оп­латы, системы наказания недобросовестных контрагентов, писем, телефонные звонки, персональные визиты, начисление штрафов, пеней, неустоек.

7. Продажа задолженности другим организациям в форме факторинга и учета векселей.

Факторинг – переуступка поставщиком права получения средств за реализованную им продукцию, товару факторинговому отделу банка, специализированной организации. Факторинг – это симбиоз посреднических и кредитных услуг.

 Продажа задолженности может осуществляться в форме учета в банке векселя, полученного в уплату за поставку продукции. Учет векселя - это покупка банком векселя, полученного поставщиком в уплату за его продук­цию, товар, до наступления срока погашения векселя его эмитентом. Учет векселя является разновидностью кре­дитных операций, за которую банк получает доход, в форме дисконта   векселя.  

Сделать вывод о целесообразности использования векселя для поставщика и покупателя в сравнении с крат­косрочным кредитом можно путем сравнения годовой ставки по краткосрочному банковскому кредиту с величи­ной:

  • годовая дисконтная ставка по коммерческому кредиту, предоставляемому покупателю поставщиком;
  • годовой ставки финансовых затрат поставщика по схе­ме с векселем.

8. Выявление сомнительных и безнадежных долгов с целью образования необходимой резерва. Резервы по со­мнительным долгам имеют два назначения:

• позволяют обеспечить платежеспособность предприятия при возникновении убытков;

• позволяют снижать налоговые платежи в те периоды, когда возможно неполучение средств от дебиторов.

Главная задача управления денежными средствами - эффективное использо­вание денежных средств, исключение их иммобилизации и непроизводительного вложения, генерирование денежных средств во все возрастающих масштабах, обеспечивающих потребности развития и потребления. Проблема управле­ния денежными средствами может рассматриваться в ши­роком и узком ее понимании. Широкое понимание пред­полагает, что все действия, которые осуществляются орга­низацией, так или иначе связаны с движением денежных средств и потому система управления денежными средст­вами включает:

  • анализ и планирование движения денежных средств, выручки, затрат, налогов - как методы управления денеж­ными средствами;
  • политику заимствования, политику реинвестирова­ния и дивидендную политику, политику управления запа­сами и дебиторской задолженностью - как составные час­ти этой системы, включающие элементы анализа, плани­рования, оперативного управления денежными средства­ми.

Уз­кое понимание проблемы управления денежными средст­вами предполагает, что у предприятия всегда есть возмож­ность получить достаточный для масштабов его деятельности объем денежных средств, а проблема лишь заключается в том, сколько средств держать на расчетном счете и сколько инвестировать в высоко ликвидные краткосрочные активы, т. е. в установлении баланса между стабильной платежеспособностью   и  эффективностью  использования денежных средств.

В данном случае в качестве затрат по поддержанию требуемого минимального уровня денежных средств при­нимается упущенная выгода от не полного их вложения в доходные финансовые инструменты. Другой составляю­щей затрат в рамках типовой политики являются затраты по конвертации денежных средств в ликвидные финансо­вые активы и обратно. Задача управления состоит в опре­делении размера остатка (запаса) денежных средств, исхо­дя их того, чтобы цена ликвидности не превысила про­центного дохода от таких вложений.

Обеспечение платежеспособности можно рассматри­вать как «производственную» необходимость, а объем конвертации финансовых активов в денежные средства как «оптимальный объем партии» специфического запаса, по­этому в зарубежной практике нередко к управлению де­нежными средствами применяют теоретические подходы, свойственные управлению запасами.

В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумоля и модель Миллера-Орра.

Модель Баумоля.Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затем постоянно рас­ходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг пред­приятие вкладывает в быстро реализуемые финансовые активы, например, краткосрочные облигации, иностранную валюту и т. п. Как только запас денежных средств истоща­ется, т. е. становится равным нулю или достигает некоторо­го заданного уровня безопасности, предприятие продает часть финансовых активов и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины.

Модель Баумоля проста и вполне подходит для пред­приятий, денежные расходы которых стабильны и прогнози­руемы. В действительности такое случается редко - остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель, разработанная Миллером и Орром, пред­ставляет компромисс между простотой и повседневной ре­альностью. Она помогает ответить на вопрос: как пред­приятию следует управлять денежным запасом, если не­возможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств. Миллер и Орр использовали при по­строении модели процесс Бернулли — стохастический процесс, при котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайны­ми событиями.

Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает скупать достаточное ко­личество ликвидных финансовых активов с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает на­копленные ранее финансовые активы и таким образом по­полняет запас денежных средств до нормального предела.

В модели Миллера - Орра не задается определенная величина пополнения денежных средств - она меняется в зависимости от ситуации с учетом параметров модели.

Непосредственное внедрение этих моделей в отечествен­ную практику пока затруднено ввиду значительной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т. п.

 

 

Глава 2. Анализ состояния оборотных средств и эффективности их использования на примере ООО «Зеленстрой», компания по озеленинию и благоустройству территорий

 

 

 

2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия ООО «Зеленстрой»

 

 

 

Общество с ограниченной ответственностью «Зеленстрой» создано на основе нормативно-правовых актов и действует в соответствии с действующим законодательством РФ, с Гражданским кодексом РФ и Федеральным законом « Об обществах с ограниченной ответственностью».

ООО «Благоустройство территории»  зарегистрировано в ИФНС Росси № 2 по ЦАО г. Омска 6 июля 2005 года, с уставным капиталом 10000 рублей. Учредителем общества является директор ООО «Зеленстрой», уставный капитал внесен полностью денежными средствами.  Предприятие имеет юридический адрес и  расположено по адресу: 644123 г. Омск, ул. Омская, 22/30лет ВЛКСМ, 18. Организационно-правовая форма собственности  - частная. Целью создания и предметом деятельности предприятия является благоустройство, озеленение, улучшение санитарного состояния города и получение прибыли.

 Предприятие имеет лицензию на осуществление хозяйственной деятельности. Основными видами деятельности предприятия является:

  • озеленение и благоустройство города;
  • земляные работы по уплотнению грунта и устройство грунтовых дорог;

Основной целью деятельности предприятия является благоустройство и санитарная очистка территорий по следующим направлениям:

  • оказание услуг и выполнение работ по благоустройству  на основе заключенных договоров как с юридическими  так и с физическими лицами;
  • уборка, вывоз твердо-бытовых отходов от организаций, физических лиц, учреждений;
  • проведение мероприятий по озеленению города и уход за существующими насаждениями;
  • содержание автобусных маршрутов города, очистка дорог от снега,  содержание в надлежащем порядке мостов;
  • участие в конкурсах на получение муниципального заказа на выполнение работ по содержанию, ремонту и реконструкции дорог в соответствии с установленными правилами и требованиями к качеству г. Омска
  • санитарная очистка туалетов в неблагоустроенном муниципальном жилищном фонде;
  • заготовка песчано-галечной смеси для ведения работ по благоустройству и выпуска асфальтобетонной смеси;
  • реализация своей продукции, оказание услуг и работ по регулируемым ценам и тарифам, установленными нормативно-правовыми актами администрации г. Омска;

При создании предприятие не имело своих основных средств и поэтому для осуществления хозяйственной деятельности предприятие арендовало основные средства в  Комитете  управления муниципальным имуществом г. Омска на сумму 5790 тыс.руб. Однако за время работы предприятие приобрело в собственность основных средств на сумму 1540 тыс.руб. (трактор К-701, автомобиль мусоровоз ЗИЛ со съемным контейнером, компрессор, навесное оборудование фреза).    

Для дальнейшего ознакомления с данным предприятием рассмотрим основные  экономические показатели ООО «Зеленстрой» за 2 года

Таблица 1

 

 Основные экономические показатели ООО «Зеленстрой»

 

№ п/п

Показатели

Ед.изм.

2006 г.

2007 г.

Изменение,

+,-

Темп роста,%

1

Выручка от реализации продукции

Тыс.руб.

17639

16141

-1498

91,5

2

Себестоимость  реализованной продукции

Тыс.руб.

16122

14068

-2054

87,2

3

Среднегодовая стоимость основных производственных фондов

Тыс.руб.

543

1494

951

275,1

4

Среднегодовая стоимость оборотных средств

Тыс.руб.

1647

2652

1005

62,1

5

Среднесписочная численность работников

Чел.

82

75

-7

91,5

6

Годовой фонд з/платы

Тыс.руб.

5093

5184

91

101,8

7

Среднемесячная з/плата 1 раб.

руб.

5175

5760

585

111,5

8

Кредиторская задолженность

Тыс.руб.

858

1074

216

125,1

9

Дебиторская задолженность

Тыс.руб.

1035

2035

1000

196,6

 

10

Фондоотдача

Руб./руб

32,5

10,8

-21,7

33,2

 

11

Фондоемкость

Руб/руб

0,03

0,09

0,06

300

 

12

Производительность труда

Руб/чел

215109

215213

104

100,04

 

13

Чистая прибыль

Тыс.руб

1381

1956

575

141,6

 

14

Прибыль от продаж

Тыс/руб

1517

2073

556

136,6

 

15

Рентабельность продаж

   %

8,6

12,8

4,2

148,8

 

                           

 

 

Анализируя данную таблицу видно, что финансовый результат деятельности предприятия – это  чистая прибыль и предприятие работает рентабельно. Прибыль от продаж в 2007г составила 2073 тыс. руб., что в 1,4 раза больше, чем в 2006г. За счет увеличения прибыли увеличилась и рентабельность в 1,5 раза, хотя стоимость реализованных работ  и оказанных услуг по сравнению с прошлым периодом уменьшилось на 1498 тыс.руб. Уменьшение произошло за счет того, что предприятие выделило на отдельный самостоятельный баланс бытовые услуги и было создано новое предприятие  ООО «Экотранс», которое занимается вывозкой твердо-бытовых отходов, уборкой мусора.  Однако себестоимость на 1 руб. реализованных работ и оказания услуг составила 87,2 коп., что на 4 коп ниже, чем в 2006 году. Прибыль от реализации увеличилась на 556 тыс. руб. и составила 2073 тыс.руб. за счет снижения себестоимости продукции. Увеличение дебиторской задолженности образовалось за счет того, что в 2007 году были оказаны услуги по выполнению работ основному заказчику Администрации г.Омска  без предоплаты сверх установленного финансирования, увеличение кредиторской задолженности произошло за счет несвоевременной оплаты поставщикам, гашение налогов, выдачи заработной платы.

Из данной таблицы можно сделать выводы, что предприятие является платежеспособным, имеет собственные оборотные средства, источники формирования запасов и способно обеспечивать требования кредиторов.

Говоря об организационно-экономической характеристики необходимо отметить численность предприятия, ее изменение. Численность работников, занятых на данном предприятии представлена в Таблице 2.

 

 

Таблица 2

 

Численность работников

 

№ п/п

Показатели

Ед.изм.

2006г

2007г

1

Всего по предприятию в том числе:

чел

82

75

2

Занятых в основном производстве

чел

31

28

3

Вспомогательное производство

чел

38

35

4

Служащие в том числе:

чел

13

12

5

Руководители и специалисты

чел

6

4

 

 

Из данной таблицы мы видим, что среднесписочная численность работающих на предприятии в 2007 году составила 75 человек. По сравнению с 2006 годом численность уменьшилась на 7 чел, за счет того, что предприятие реорганизовалось и  выделило бытовые услуги на самостоятельный баланс.

       

                                                                                                                             

 

Рис. 2.1 Организационно-управленческая структура

 

 

 


2.2. Анализ обеспеченности собственными оборотными средствами

В практике планирования, учета и анализа оборотные средства группируются по следующим признакам:

  1.  в зависимости от функциональной роли в процессе производства – оборотные производственные фонды и фонды обращения;
  2. в зависимости от практики контроля, планирования и управления – нормируемые оборотные средства и ненормируемые оборотные средства;
  3. в зависимости от источников формирования оборотного капитала – собственный оборотный капитал и заемный оборотный капитал;
  4. в зависимости от ликвидности (скорости превращения в денежные средства) – наиболее ликвидные средства; быстро реализуемые оборотные средства, медленно реализуемые оборотные средства;
  5. в зависимости от степени риска вложения капитала – оборотный капитал с малым риском вложений, оборотный капитал с высоким риском вложений;
  6. в зависимости от стандартов учета и отражения в балансе предприятия – оборотные средства в запасах, денежные средства, расчеты и прочие активы;
  7. в зависимости от материально-вещественного содержания – предметы труда (сырье, материалы, топливо, незавершенное производство и др.), готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах.

Таблица 3

 

Размер и структура оборотных средств по их функциональной роли в процессе производства

 

№ п/п

Показатели

2006 год

2007 год

Отклонение 2007г. к 2006г.

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

1

Оборотные производственные фонды всего

530

32,2

486

18,3

-44

1.1

в том числе: в  производственных запасах

530

32,2

486

18,3

-44

2

Фонды обращения всего

1117

67,8

2166

81,7

+1049

2.1

денежные средства

82

5

131

5

+49

2.2

дебиторская задолженность

1035

62,8

2035

76,7

+1000

 

Итого оборотные активы

1647

100

2652

100

+1005

 

Из данной таблицы мы видим, что фонды обращения занимают подавляющую часть оборотных средств. Производственные запасы  за 2006 год составляют удельный вес 32,2% в оборотных производственных фондах. Снижение производственных запасов  связано с тем, что в конце 2006 года не производилась заготовка гравия, а остатки запасов использовались на подсыпку дорог в зимний период.  По фондам обращения в 2007 году произошло значительное увеличение их доли, за счет увеличения дебиторской задолженности. Увеличение задолженности произошло из-за недофинансирования Администрацией города (основной заказчик). Это отрицательный фактор и он неблагоприятно влияет на деятельность предприятия.  [20]

Классификация оборотных средств по степени их ликвидности  и степени финансового риска характеризует качество средств предприятия, находящихся в обороте.  Эффективное управление оборотным капиталом предприятия предполагает не только поиск и привлечение, но и рациональное их размещение в активах предприятия, особенно в текущих активах.

 Таблица 4

 

Размер и структура оборотных средств по степени ликвидности.

 

№ п/п

Группы  оборотных средств

2006 год

2007 год

Отклонения от 2007г к 2006г

Тыс. руб.

%

Тыс.руб.

%

1

Наиболее ликвидные активы всего:

82

5

131

4,9

+49

1.1

 В том числе денежные средства

82

5

131

4,9

+49

2

Быстро реализуемые активы всего:

1035

62,8

2035

76,8

+1000

2.1

дебиторская задолженность

1035

62,8

2035

76,8

+1000

3

Медленно реализуемые активы всего:

530

32,2

486

18,3

-44

3.1

 в том числе: запасы

530

32,2

486

18,3

-44

 

Общая сумма оборотных средств

1647

100

2652

100

+1005

 

 

Из данной таблицы мы видим, что наиболее высокий удельный вес за все 2 года составляют быстро реализуемые оборотные  активы, но необходимо учесть, что предприятие в своей деятельности существенно зависит от платежной дисциплины дебиторов. В 2007 году произошло уменьшение в 0,9 раз по сравнению с 2006 годом медленно реализуемых оборотных средств.

Ликвидность текущих активов является главным фактором, определяющим степень риска вложений капитала в оборотные средства. Накопленные оценки реализуемости тех или иных видов оборотных средств за длительный период времени позволяют определить вероятность риска вложений в эти активы.

Таблица 5

 

Размер и структура оборотных средств по степени риска вложений капитала

 

№ п/п

Группы оборотных средств

2006 год

2007 год

Отклонения от  2007г. к 2006г

Тыс. руб.

%

Тыс. руб.

%

1

Оборотные средства с минимальным риском вложения всего:

82

5,0

131

4,9

+49

1.1

в том числе: денежные  средства

82

5,0

131

4,9

+49

2

Оборотные средства с малым риском вложения всего:

1565

95,0

2521

95,1

+956

2.1

в том числе: дебиторская задолженность

1035

62,8

2035

76,8

+1000

2.2

производственные запасы

530

32,2

486

18,3

-44

 

Общая сумма оборотных средств

1647

100

2652

100

+1005

 

Анализируя эту таблицу можно сделать вывод, что на данном предприятии на долю оборотных средств с малым риском вложений приходится 95% за 2006 год от общей суммы оборотных средств. Также необходимо отметить, что в 2007 году произошло незначительное увеличение их доли в общей сумме оборотных средств. Эффективно управлять ликвидностью – значит не допускать увеличения доли активов с высокой и средней степенью риска.

Анализ потребности в оборотном капитале

В современных условиях, когда предприятие находится на самофинансировании, правильное определение потребности в оборотных средствах имеет особое значение. Процесс разработки экономически обоснованных величин оборотных средств, необходим для организации нормальной работы предприятия.

Рациональное размещение оборотных средств с учетом действительных потребностей предприятия может быть достигнуто только на основе исчисления на предприятии научно обоснованных нормативов оборотных средств.

Нормирование оборотных средств предприятия заключается в определении сумм оборотных средств, необходимых для образования постоянных минимальных и в то же время достаточных запасов материальных ценностей, неснижаемых  остатков незавершенного производства и других оборотных средств.[12]

Система формирования оборотных средств оказывает влияние на скорость оборота и эффективность использования оборотных средств. Избыток оборотных средств означает, что часть капитала бездействует и не приносит доход.

На предприятии ООО «Благоустройство территории» нормируют только оборотные средства, находящиеся в производственных запасах.

Основным методом нормирования является метод прямого счета.

Таблица 6

 

Анализ наличия нормируемых оборотных средств, тыс. руб.

 

№ п/п

Виды оборотных средств

2006год.

2007год.

норматив

факт

отклонение

норматив

факт

отклонение

1

Гравий

554

302

-252

907

164,9

-742,1

2

Битум

 

108

108

 

202,5

202,5

3

Прочие

36

45,6

+9,6

31

44,4

+13,4

4

Запчасти

16

22,4

+6,4

8

18

+10

5

Газ

11

11

-

6,8

6,8

-

6

Масло

4

9

+5

3

4,6

+1,6

7

ГСМ

32

32

-

44,8

44,8

-

 

Итого

653

530

-123

1000,6

486

-514,6

 

Анализируя данную таблицу, мы видим, что фактические запасы превышают нормативные и их называют сверхнормативными запасами. В связи с расширением автотранспорта требуется значительное увеличение запасных частей. 

 

2.3. Анализ эффективности использования оборотных средств

В процессе финансово-хозяйственной деятельности средства предприятия совершают кругооборот, начиная с авансирования средств для создания производственных запасов через стадию незавершенного производства и кончая оплатой покупателями  отгруженной готовой продукции.

Оборачиваемость оборотных средств – важный, качественный показатель эффективности их использования. Критерием оценки эффективности управления  оборотными средствами служит фактор – время, затрачиваемое на движение оборотных средств через все стадии кругооборота. Чем дольше оборотные средства пребывают в одной и той же форме (денежной или товарной), тем  при прочих равных условиях ниже эффективность их использования, и наоборот. Оборачиваемость оборотных средств характеризует интенсивность их использования. [13]

Ускорение оборачиваемости оборотных средств играет важную роль, обеспечивая экономию ресурсов, необходимых для производства и реализации продукции. При ускорении оборачиваемости уменьшается потребность в оборотных средствах, и они высвобождаются из оборота, а при замедлении возникает потребность в вовлечении в оборот дополнительных средств. Показатели оборачиваемости оборотных средств по анализируемому предприятию представлены в таблице.

Таблица 7

 

Анализ показателей оборачиваемости оборотных средств

 

№ п/п

Показатели

2006 год

2007 год

Изменение 2007 г к 2006г.

1

Выручка от реализации

17639

16141

-1498

2

Однодневная реализация

49

45

-4

3

Среднегодовые остатки оборотных средств всего:

1647

2652

+1005

 

в том числе

- нормируемые

530

486

-44

 

- ненормируемые

1117

2166

+1049

4

Оборачиваемость оборотных средств всего:

33,6

58,9

+25,3

 

 В том числе:

- нормируемые

10,8

10,8

-

 

- ненормируемые

22,8

48,1

+25,3

 

Анализируя данную таблицу, мы видим, что по всем оборотным средствам оборачиваемость оборотных средств ускорилась в 2007 году по сравнению с 2006 годом в 1,6 раза или на 25,3 дня. Рост оборачиваемости способствует экономии оборотного капитала, т.е. сокращению потребности в нем, приросту объемов продукции и в конечном счете увеличению получаемой прибыли. Можно сделать вывод на анализируемом предприятии за 2007 год оборотные средства использовались эффективнее чем в 2006 году. Ускорение оборачиваемости оборотных средств способствует их абсолютному и относительному высвобождению из оборота. Высвобождение оборотных средств осуществлялось вследствие опережения темпов роста объема производства продукции над темпами роста суммы оборотных средств. Темп роста объема продукции составил 91,5% (16141 / 17639), а темп роста суммы оборотных  средств 161% (2652 / 1647).

Величину абсолютной экономии (привлечения) оборотного капитала можно  рассчитать двумя способами:

  1. высвобождение оборотных средств определяется по формуле:

                   Э(П) =  (Обсср1– Обсср0)* Крв,                                  

Где   Э(П) – Экономии (-) или привлечения (+) оборотного капитала

        Обсср1; Обсср0 – средняя величина оборотных средств предприятия за отчетный и базисный период

          Крв – коэффициент роста выручки от реализации продукции

  1. можно использовать формулу:

                       Э(П) = (Пдн1 – Пдн0)* Впр.                                    

                                                               360

 

Где  Пдн1; Пдн0 – длительность одного оборота в днях

          Впр - однодневная реализация продукции (т.руб.) отчетного года.

          360

 

Определим сумму высвобождения (-) оборотных средств за анализируемые периоды.

 

Таблица 8

 

Размер высвобождения оборотных средств в связи с ускорением их оборота

 

№ п/п

Причины высвобождения или дополнительного вложения

2006г

2007г.

1

Замедление (ускорение) оборачиваемости нормируемых оборотных средств, дни

49

45

2

Ускорение оборачиваемости ненормируемых оборотных средств, руб.

1239,7

1138,5

 

Анализируя эту таблицу необходимо отметить, что в 2006 году более эффективнее использовались оборотные средства, так как общая сумма высвобождения оборотных средств составила 1288,7 тыс. руб. это в 1,08 раза больше чем в 2007 году. В 2007 году произошло замедление оборачиваемости нормируемых оборотных средств, что повлекло за собой дополнительное вложение средств на сумму 45 тыс. руб.. Для продолжения хозяйственной деятельности предприятия, хотя бы на уровне 2006 года.

Эффективность использования оборотных средств заключается не только в ускорение оборачиваемости их, которая приводит к сокращению потребности в оборотном капитале, но и оказывает влияние на величину прироста объема продукции и на величину прироста прибыли.

 

Глава 3. Управление оборотным капиталом

3.1. Виды политики управления оборотными средствами

Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финанси­рования.

Политика управления оборотными активами предприятия разрабатывается по следующим основным этапам.

1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.

На первом этапе анализа рассматриваются динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием,— темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема и реализации продукции и средней суммы всех активов, ди­намика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.

На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов: запа­сов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продук­ции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов; рас­считываются и изучаются темпы изменения суммы каждого вида оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сум­ме. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

На третьем этапе анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их суммы с использованием пока­зателей — коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборот­ных активов; устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприя­тия; исследуются основные факторы, определяющие продолжитель­ность этих циклов.

На четвертом этапе анализа определяется рентабельность обо­ротных активов, исследуются определяющие ее факторы.

На пятом этапе анализа рассматриваются состав основных ис­точников финансирования оборотных активов, динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестиро­ванных в эти активы; определяется уровень финансового риска, обус­ловленный структурой источников финансирования оборотных ак­тивов.

Результаты анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его совершенствования в предстоя­щем периоде.

2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов предприятия.

Эти принципы отражают общую идеологию финансового управ­ления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности, содействуют выбору политики их формирования.

Теория финансового менеджмента рассматривает три принци­пиальных подхода к формированию оборотных активов предприя­тия: консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех видах оборотных активов для реализации хозяйственной деятельности, но и создание увеличенных резервов в случае сложностей с обеспечением сырьем и ма­териалами, ухудшения внутренних условий производства, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса поку­пателей и т.п. Такой подход гарантирует минимизацию операцион­ных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффек­тивности использования оборотных активов — оборачиваемости и уровне рентабельности.

Умеренный подход направлен на обеспечение полного удовлет­ворения текущей потребности во всех видах оборотных активов, соз­дание нормальных страховых резервов в случае типичных сбоев в деятельности предприятия. При таком подходе достигается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнями риска и эффективности использования финансовых ресурсов.

Агрессивный подход заключается в минимизации всех форм стра­ховых резервов по отдельным видам оборотных активов. При отсут­ствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к форми­рованию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования, однако любые сбои, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существен­ным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

Избранные принципиальные подходы к формированию оборот­ных активов предприятия отражают различные соотношения уровня эффективности их использования и риска и определяют сумму и уровень этих активов по отношению к объему операционной дея­тельности.

3. Оптимизация объема оборотных активов.

Такая оптимизация должна исходить из принятого типа полити­ки формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уро­вень соотношения эффективности их использования и риска.

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.

Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно меняются в зависимости от сезонных особенно­стей операционной деятельности. Например, на предприятиях агропромышленного комплекса закупки сырья осуществляются лишь в течение определенных сезонов, что обуславливает повышенный раз­мер оборотных активов в этот период. На предприятиях переработки сырья в течение определенного сезона и последующей равномерной реализации продукции отмечается повышенный размер оборотных активов в форме запасов готовой продукции. Колебания в размерах оборотных активов могут вызываться и сезонными особенностями спроса на продукцию предприятия. В связи с этим при управлении оборотными активами следует определять их сезонную или иную цик­лическую составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностями на протяжении года.

Соотношение постоянной и переменной частей оборотных ак­тивов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников финансирования.

5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов. Поскольку все виды оборотных активов являются ликвидными (кроме расходов будущих периодов и безнадежной дебиторской за­долженности), общий уровень их срочной ликвидности должен обес­печивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определе­на доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов.

6. Повышение рентабельности оборотных активов. Оборотные активы должны обеспечивать определенную прибыль при их использовании в деятельности предприятия. Отдельные виды оборотных активов предназначены для того, чтобы приносить пред­приятию прямой доход в форме процентов и дивидендов (кратко­срочные финансовые вложения). Составной частью разрабатываемой политики является обязательное использование временно свободного остатка денежных активов для формирования портфеля краткосроч­ных финансовых вложений.

7.  Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в про­цессе их использования.

Все виды оборотных активов подвержены риску потерь. Денеж­ные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь: краткосрочные финансовые вложения — риску потерь части дохода в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рын­ка, а также риску потерь от инфляции; дебиторская задолженность — риску невозврата или несвоевременного возврата, а также риску по­терь от инфляции; запасы товарно-материальных ценностей — риску потерь от естественной убыли и т.п. Поэтому политика управления оборотными активами должна быть направлена на минимизацию риска их потерь, особенно в условиях действия инфляционных фак­торов.

8.  Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов.

Исходя из общих принципов финансирования активов, опреде­ляющих формирование структуры и стоимости капитала, следует конкретизировать принципы финансирования отдельных видов и составных частей оборотных активов. В зависимости от финансового менталитета менеджеров сформированные принципы могут опреде­лять широкий диапазон подходов к финансированию оборотных активов — от крайне консервативного до крайне агрессивного.

9.  Формирование оптимальной структуры источников финанси­рования оборотных активов.

В соответствии с избранными принципами финансирования оборотных активов формируются подходы к выбору конкретной структуры источников финансирования их прироста с учетом про­должительности отдельных стадий финансового цикла и оценки сто­имости привлечения капитала.

Политика управления оборотными активами находит отражение в системе разработанных на предприятии финансовых нормативов. Основными нормативами являются:

•  норматив собственных оборотных активов предприятия;

• система нормативов оборачиваемости основных видов оборот­ных активов и продолжительности операционного цикла в целом;

•  система коэффициентов ликвидности оборотных активов;

• нормативное соотношение отдельных источников финансиро­вания оборотных активов.[18]

Каждая компания в процессе своего развития проходит фазы интенсивного роста, стабильного положения на рынке и спада объемов продаж. От того, на каком из этапов разви­тия находится компания, зависят объем и структура ее обо­ротных активов. Нормативы оборотных активов, используе­мые в период стабильного положения на рынке, совершенно неприемлемы для стадии активного роста. Например, если компания быстро развивается, пытается завоевать новые рынки и покупателей, это непременно приводит к стреми­тельному увеличению оборотных активов. В период роста компания вынуждена активно кредитовать покупателей для завоевания большей доли рынка, а также поддерживать широкий ассортимент запасов для повышения скорости об­служивания клиентов. В западной практике около 80% всех банкротств происходит из-за неэффективного управления оборотными активами в период роста.

Размер оборотных активов зависит от географическо­го расположения поставщиков и покупателей, а также от условий поставки. Примером может служить ситуация, когда крупные компании, имеющие возможность диктовать свои условия поставщикам, обязывают их создавать побли­зости от себя склады, с которых они в любой момент мо­гут забирать нужные товары (такую практику использует, например, компания Wal-Mart). Это позволяет значительно сократить инвестиции в запасы. Компании, которые не име­ют возможности диктовать свои условия поставщикам, при управлении запасами должны учитывать сроки поставки, среднее время просрочки, производительность цехов и т.д.[16]

Одним из основных факторов, который оказывает вли­яние на принятие тех или иных решений в отношении оборотных активов, является инфляция. Например, если ожидается резкий рост цен на сырье, то оправданно созда­ние завышенных запасов при условии, что инфляция будет значительно выше затрат на хранение. Многие компании в периоды значительного роста цен приобретают допол­нительные запасы продукции. В результате в структуре оборотных активов начинают преобладать запасы. Но это оправдывает себя, так как рост стоимости дополнительных запасов компенсирует обесценивание денежных средств и затраты на содержание излишних запасов.

После того как определены базовые условия формирова­ния оборотных активов, нужно оценить потребность в них. Различные подходы к управлению оборотными средствами представлены в табл. 9.

Таблица 9

 

Различные подходы к управлению оборотными средствами

 

Подход

Реализация на практике

Соотношение доходности и риска

Запасы

Консервативный

Формирование завышенного объема страховых и резервных запасов на случай перебоев с поставками и прочих форс-мажорных обстоятельств

Большие потери на хранении запасов и отвлечении средств из оборота, как следствие – снижение доходности. Уровень риска остановки производства минимальный

Умеренный

Формирование резервов на типовых сбоев

Средняя доходность. Средний риск

Агрессивный

Минимум запасов, поставки «точно в срок»

Максимальная доходность, но малейшие сбои грозят остановкой (задержкой) производства

Дебиторская задолженность

Консервативный

Жесткая политика предоставления кредита и инкассации задолженности, минимальная отсрочка платежа, работа только с надежными клиентами

Минимальные потери от образования безнадежной задолженности и задержки оплаты, но уровень продаж и конкурентоспособность невелики

Умеренный

Предоставление сред­нерыночных (стан­дартных) условий поставки и оплаты

Средняя доходность. Средний риск

Агрессивный

Большая отсрочка, гибкая политика кредитования

Большой объем продаж по ценам выше средне­рыночных, но также высо­ка вероятность появления просроченной дебитор­ской задолженности

Денежные средства

 

 

Консерва­тивный

Хранение большого страхового остатка денежных средств на счетах

Возможность вовремя совершать планируе­мые платежи даже при временных проблемах с инкассацией может при­вести к их обесценению

Умеренный

Формирование сравнительно небольших страховых резервов, инвестирование толь­ко в самые надежные ценные бумаги

Средняя доходность. Средний риск

Агрессивный

Хранение минималь­ного остатка денеж­ных средств, вложение свободных денежных средств в высоко­ликвидные ценные бумаги

Предприятие рискует не расплатиться по сроч­ным обязательствам или понести потери из-за привлечения незаплани­рованного краткосрочно­го финансирования

 

На практике потребность в оборотных активах чаше всего рассчитывается как процент от объема продаж. Зна­чение процента по каждой категории активов (запасам, де­биторской задолженности) устанавливается на основании статистических данных за прошедшие периоды. Этот метод позволяет получать достаточно точные результаты при ста­бильном развитии рынка и отсутствии изменений в услови­ях кредитования клиентов и работы с поставщиками.[7]

В том случае, если компания планирует пересмотреть условия работы с контрагентами, потребность в оборотных активах рекомендуется определять как произведение пери­ода оборота на дневную потребность в том или ином виде актива.

Для того чтобы оценить потребность в оборотных акти­вах предложенным способом, нужно выполнить следующие шаги:

1) составить бюджет производства и на его основе опре­делить дневную потребность в сырье и материалах;

2)  на основании принятых лимитов дебиторской задол­женности (максимально разрешенный в компании объем отгрузки и период кредитования) оценить, на какую сумму товар ежедневно отгружается с рассрочкой платежа;

3)  период оборота дебиторской задолженности принять равным периоду отсрочки платежа, установленному в типо­вом договоре компании. Период отсрочки в договоре опре­делить в соответствии с принятой политикой управления оборотными активами;

4) период оборота запасов установить равным периоду от момента оплаты товара поставщиком до момента полу­чения денежных средств за отгруженную продукцию.

Рекомендуется сопоставлять результаты планирования оборотных активов с текущей ситуацией. Это позволит определить недостающие или избыточные категории ак­тивов, т.е. выявить резервы и узкие места компании.[2]

В качестве основных критериев оценки эффективности, как правило, используются показатели «чистые оборотные активы» и «рентабельность активов». Размер и структура оборотных активов не позволяют судить об эффективности управления. Необходимо сопоставление оборотных активов компании с источниками их финансирования. Для этого рассчитывается показатель чистого оборотного капитала.

Размер чистого оборотного капитала определяется как разница между оборотными активами компании и крат­косрочными пассивами. Основная задача финансового ди­ректора — минимизировать объем чистого оборотного ка­питала. Если чистый оборотный капитал компании больше нуля, значит, для финансирования оборотных активов были использованы собственные средства компании, которые все­гда значительно дороже привлеченных. Оптимальным мож­но считать вариант, когда чистый оборотный капитал равен нулю, т.е. оборотные активы полностью финансируются за счет привлеченных краткосрочных средств.

Если по итогам оценки эффективности запланированного объема оборотных активов получено неудовлетворительное значение чистых оборотных активов или рентабельность оборотных активов не соответствует заданному целевому значению, в политику управления оборотными активами вносятся необходимые коррективы, например могут быть пересмотрены сроки кредитования покупателей, условия работы с поставщиками и т.д.

Итогом работы по планированию оборотных активов компании должно стать определение объемов и структуры оборотных активов в разрезе дебиторской задолженности, запасов и денежных средств.

Для того чтобы разработанные нормативы и положения по управлению оборотными активами выполнялись, необ­ходимо разработать соответствующий пакет документации, который утверждается приказом по компании. В него вхо­дят регламент по управлению дебиторской задолженнос­тью, регламент по управлению запасами и дополнения к положению о премировании.

Чтобы контроль за состоянием и своевременностью по­гашения дебиторской задолженности не являлся исключи­тельной обязанностью специалистов финансового отдела, рекомендуется включить в систему мотивации, применяе­мую к сотрудникам отдела продаж, некие показатели, по­зволяющие стимулировать их за соблюдение кредитной политики. Это может быть и мотивация/демотивация за соблюдение/несоблюдение порядка документооборота, это может быть и бонус за уменьшение сроков оборачиваемо­сти дебиторской задолженности или за уменьшение объема просроченной дебиторской задолженности. В любом слу­чае через внедрение системы мотивации оплата труда со­трудников отдела продаж строго увязывается с результатом труда.

В заключение нужно отметить, что внедренная политика управления оборотными активами не должна пересматри­ваться слишком часто (не чаше раза в год). В противном случае возможен отток как клиентов, так и поставщиков.

 

3.2. Проблемы и стратегии управления оборотным капиталом

Финансовая экономическая служба занимает особое место в организационной структуре компании и играет особую роль в ее системе управления. Она является, с одной стороны, исполнителем одного из основных биз­нес-процессов — процесса проведения расчетов с контра­гентами, а с другой — оператором одновременно двух важ­нейших подсистем управления: подсистемы планирования финансово-хозяйственной деятельности и подсистемы управленческого и бухгалтерского учета.

Основные пути укрепления финансов предприятий свя­заны с оптимизацией используемых ими денежных средств и ликвидацией их дефицита.

К важнейшим направлениям совершенствования финан­совой работы на предприятиях относятся:

  • системный и постоянный финансовый анализ их дея­тельности;
  • организация оборотных средств в соответствии с су­ществующими требованиями с целью оптимизации финан­сового состояния;
  • внедрение управленческого учета и на этой основе оптимизация затрат предприятия на основе деления их на переменные и постоянные и анализ взаимодействия и взаи­мосвязи «затраты — выручка — прибыль»;
  • оптимизация распределения прибыли и выбор наибо­лее эффективной дивидендной политики;
  • более широкое внедрение коммерческого кредита и вексельного обращения с целью оптимизации источников денежных средств и воздействия на банковскую систему;
  • использование лизинговых отношений для развития производства;
  • оптимизация структуры имущества и источников его формирования с целью недопущения неудовлетворитель­ной структуры баланса;
  • внедрение современной системы управления денеж­ными потоками;
  • разработка и реализация стратегической финансовой политики предприятия.[17]

Стратегии управления объемом и структурой оборотного капитала.Можно выделить три альтернативные стратегии в отношении общего уровня оборотных средств. По суще­ству они отличаются лишь объемом оборотных средств, которые предприятие считает необходимым иметь для поддержания заданного уровня производства.

Осторожная, расслабленная стратегиядопускает отно­сительно высокий уровень денежных средств, товарно-ма­териальных запасов и ликвидных ценных бумаг, имею­щихся в наличии. При этом объем реализации стимулирует­ся политикой кредитов, предоставляемых покупателям, что приводит к высокому уровню дебиторской задолженности.

Ограничительная стратегияпредполагает, что денеж­ная наличность, ценные бумаги, товарно-материальные запасы и дебиторская задолженность сведены до минимума.

Умеренная стратегиязанимает промежуточное поло­жение между двумя рассмотренными выше стратегиями.

Условия стабильности, когда объем реализации, затра­ты, период реализации заказа, сроки платежей точно известны, предполагают возможность ограничительной стратегии и поддержания минимально необходимого уров­ня оборотных средств. Превышение этого минимума при­водит к увеличению потребностей во внешних источниках финансирования оборотных средств без адекватного уве­личения прибыли.

Условия неопределенности. В этом случае предприятию потребуется минимально необходимая сумма денежных средств и материальных запасов, зависящая от ожидае­мых выплат, объема реализации, ожидаемого времени реализации заказа, плюс дополнительная сумма — стра­ховой запасна случай непредвиденных отклонений от ожидаемых величин. Это предполагает возможность исполь­зования осторожной стратегии.

С точки зрения влияния на период обращения денеж­ных средств ограничительная стратегия ведет к ускорению оборачиваемости товарно-материальных запасов и дебитор­ской задолженности, следовательно, результатом ее является относительно короткий период обращения денежных средств. Противоположную тенденцию имеет осторожная страте­гия,  которая допускает более  высокие уровни товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности и, следовательно, более продолжительные периоды обраще­ния запасов, дебиторской задолженности и денежных средств. В результате проведения умеренной стратегии про­должительность периода обращения денежных средств находится на промежуточном уровне между двумя рас­смотренными выше.

Как известно, предприятие может сократить уровень оборотных средств без ущерба в отношении объема реали­зации или операционных затрат. Это может быть сделано, например, за счет поставки материалов на основе япон­ской концепции «точно в срок».

Стратегии финансирования оборотных средств. Уровень расходов в большей части сфер деятельности подвержен сезонным и другим циклическим колебаниям. Например, пик расходов строителей приходится на весну и лето, тор­говцев — на предпраздничные дни. В связи с этим величина оборотных средств предприятия колеблется относительно некоторой постоянной их величины. Поэтому оборотные средства предприятия состоят из постоянной их части плюс сезонной, или переменной, величины оборотных средств, которая колеблется от нуля до некоторого максимального значения. Способ, которым фирма финансирует постоянную и переменную часть оборотных средств, определяется в рам­ках стратегии финансирования оборотных средств.[1]

В современных экономических условиях предприятиям предоставлены широкие права в распоряжении оборотными средствами. Важной проблемой для предприятий является обеспечение сохранности оборотных средств. В процессе финансового планирования важно определить возможное наличие излишка или недостатка оборотных средств на начало планируемого периода. Для этого сопоставляется сумма ожидаемого (фактического) наличия собственных оборотных средств предприятия на начало планируемого периода с его совокупной потребностью в оборотных сред­ствах. Если плановая потребность превышает сумму соб­ственных оборотных средств предприятия, возникает недо­статок собственных оборотных средств.

Предприятия, допустившие образование недостатка обо­ротных средств, могут восполнять его за счет собственных и временно за счет заемных средств. Если соотношение обратное, появляется излишек собственных оборотных средств, который может служить источником финансиро­вания прироста оборотных средств.

Недостаток собственных оборотных средств может воз­никнуть вследствие ряда причин, зависящих и не завися­щих от деятельности предприятия. Предприятие может не обеспечить сохранность имеющихся собственных оборот­ных средств, т.е. потерять определенную сумму, допустив сверхплановые убытки, незаконное отвлечение из оборота средств, например, на нужды капитального строительства, недополучение прибыли.

Экономические условия, в которых функционируют предприятия, оказывают существенное влияние на состо­яние оборотных средств. Повышение цен на приобретае­мые товарно-материальные ценности ведет к образованию у предприятий недостатка собственных оборотных средств в больших размерах. Одним из источников его пополне­ния является банковский кредит, который в условиях ин­фляции предоставляется под высокие проценты. В данной ситуации возникает вопрос границ применения кредита в качестве источника оборотных средств. Этот вопрос связан с двойственным влиянием, которое оказывает применение кредита на финансовое положение предприятия в целом и на состояние оборотных средств в частности.[10]

С одной стороны, без привлечения в оборот кредитных ресурсов в условиях дефицита собственных средств пред­приятию необходимо сокращать или полностью приоста­навливать производство, что грозит серьезными финан­совыми затруднениями вплоть до банкротства. С другой стороны, решение возникших проблем только с помощью кредитов вызывает повышение зависимости предприятия от кредитных ресурсов вследствие увеличения ссудной за­долженности. Это приводит к увеличению нестабильности финансового состояния, теряются собственные оборотные средства, переходя в собственность банка, поскольку пред­приятия не обеспечивают норму прибыли на вложенный капитал, заданную в виде банковского процента.

Проводимая государством финансовая политика может препятствовать или стимулировать нормальную произ­водственно-финансовую деятельность предприятий, в том числе рациональное использование оборотных средств. Важная роль при этом принадлежит налоговой политике государства. Так, отнесение ряда налогов на себестоимость продукции (работ, услуг), особенности уплаты в бюджет НДС, авансовые платежи налога на прибыль приводят к отвлечению оборотных средств предприятий на непроиз­водственные расходы. Это вынуждает предприятия прибе­гать к займам под большие проценты, искать внеплановые источники средств, идти на нарушение финансовой дисци­плины. Отвлечение оборотных средств ведет к замедлению их оборачиваемости, снижает эффективность работы пред­приятия, ухудшает его финансовое состояние.

Таким образом, существуют следующие основные про­блемы управления оборотными средствами в российских предприятиях.

1.  Недостаточность денежных средств. Предприятие должно иметь денежные средства для ведения текущей де­ятельности на случай непредвиденных расходов и вероят­ных эффективных капиталовложений. Нехватка денежных средств в нужный момент связана с риском прерывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств либо с потерей возможной дополнительной прибыли.

2. Недостаточность собственных кредитных возможно­стей. Этот риск связан с тем, что при продаже собственной продукции с отсрочкой платежа или в кредит покупатели могут оплатить их в течение нескольких дней или даже ме­сяцев, в результате на предприятии образуется дебиторская задолженность. С позиции финансового менеджмента де­биторская задолженность имеет двоякую природу. С одной стороны, нормальный рост дебиторской задолженности свидетельствует об увеличении потенциальных доходов и повышении ликвидности. С другой стороны, предприятие может вынести не всякий размер дебиторской задолженно­сти, поскольку неоправданная дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственных оборот­ных средств, а превышение ею некоторого предела может также привести к потере ликвидности и даже остановке производства.

3. Недостаточность производственных запасов. Пред­приятие должно располагать достаточным количеством сы­рья и материалов для проведения эффективного процесса производства; готовой продукции должно хватать для вы­полнения всех заказов и т.д. Неоптимальный объем запасов связан с риском дополнительных издержек или остановки производства.

4. Излишний объем оборотных активов низкой ликвид­ности. Поскольку величина активов напрямую связана с издержками финансирования, то поддержание излишних активов сокращает доходы. Возможны различные причины образования излишних активов: неходовые и залежалые то­вары, привычка «иметь про запас» и др.

5. Высокий уровень кредиторской задолженности по срав­нению с собственными оборотными средствами. Когда пред­приятие приобретает МПЗ с отсрочкой платежа, образует­ся кредиторская задолженность с определенными сроками погашения. Возможно, что предприятие купило запасов в большем количестве, чем ему необходимо в ближайшем бу­дущем и, следовательно, при значительном размере кредита и с бездействующими чрезмерными запасами предприятие не будет генерировать денежные средства в размере, доста­точном для оплаты счетов, что, в свою очередь, ведет к не­выполнению обязательств.

6.  Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств в пользу краткосрочных. Источниками покрытия оборотных активов являются как краткосрочная кредиторская задолженность, так и собственный капитал. Несмотря на то что долгосроч­ные источники, как правило, дороже, в некоторых случаях именно они могут обеспечить меньший риск ликвидности и большую суммарную эффективность. Искусство сочетания различных источников средств является сравнительно но­вой проблемой для большинства российских менеджеров.

 

Заключение

Проанализировав работу предприятия можно сделать следующее заключение:

1. Предприятие работает прибыльно, прибыль в 2006г. составила 2073 тыс. руб., что в 1,4 раза больше, чем в 2005г. За счет увеличения прибыли увеличилась и рентабельность в 1,5 раза. Хотя стоимость реализованных работ  и оказанных услуг по сравнению с прошлым периодом уменьшилось на 1498 тыс. руб. Уменьшение произошло за счет того, что предприятие выделило на отдельный самостоятельный баланс бытовые услуги и было создано новое предприятие «Бытовик», которое занимается вывозкой твердо-бытовых отходов, уборкой мусора.

2. Фонды обращения занимают подавляющую часть оборотных средств. Удельный вес производственных запасов  за 2005 год составляет 32,2% в оборотных производственных фондах. Снижение производственных запасов  связано с тем, что в конце 2006 года не производилась заготовка гравия, а остатки запасов использовались на подсыпку дорог в зимний период.  По фондам обращения в 2006 году произошло значительное увеличение их доли, за счет увеличения дебиторской задолженности.

3. Эффективность использования оборотных средств играет значительную роль в обеспечение нормальной работы предприятия. В повышение уровня рентабельности производства. К сожалению, собственные финансовые ресурсы, которыми в настоящее время располагает предприятие, не может в полной мере обеспечить процесс не только расширения, но и простого воспроизводства.

4. Ритмичность, слаженность и высокая результативность во многом зависит от оптимальных размеров оборотных средств, поэтому существенное значение приобретает процесс нормирования оборотных средств. Необходимо проводить нормирование на данном предприятие производственных запасов так как нормирование оборотных средств способствует выявлению внутренних резервов, сокращение длительности производственного цикла.

5. За анализируемые периоды оборачиваемость оборотных средств увеличилось с 33,6 дня до 58,9 дней. Это отрицательный фактор и можно судить о снижение эффективности использования оборотных средств. За счет снижения оборачиваемости оборотных средств был достигнут спад объема выполненных услуг в 2006 году на 6878,4 тыс. руб., а также это привлекло к снижению прибыли на 621,9тыс. руб.

6. Основными проблемами управления оборотными активами на российских предприятиях являются: недостаточность денежных средств, недостаточность собственных кредитных возможностей, недостаточность производственных запасов, излишний объем оборотных активов низкой ликвидности, высокий уровень кредиторской задолженности по сравнению с собственными оборотными средствами, неоптимальное сочетание между долгосрочными и краткосрочными источниками заемных средств в пользу краткосрочных.

В ходе написания курсовой работы выявили  виды политики, различные подходы в управлении оборотными активами. Следует отметить, что внедренная политика управления оборотными средствами не должна пересматриваться слишком часто (не чаще раза в год). В противном случае возможен  отток как клиентов, так и поставщиков.

В управлении оборотными активами выделяют три альтернативные стратегии в отношении общего уровня оборотных средств. По существу они отличаются лишь объемом оборотных средств, которые предприятие считает необходимым иметь для поддержания заданного уровня производства.

 

 

Библиографический список использованной литературы

  1. Басовский, Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник/ Л.Е. Басовский. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 240 с.
  2. Бахрушина, Н. Как управлять оборотными активами/ Н. Бахрушина// Финансовый директор. – 2005.- №1(31). – с. 27-29.
  3. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс/ И.А. Бланк.- К.: Ника-Центр, Эльга, 2002. – 528 с.
  4. Ван Хорн Дж. К Основы управления финансами: Пер. с англ/ Гл. ред. серии Я.В. Соколов. – М.: Финансы и статистика, 2000 – 800 с.
  5. Гусев, Ю.В., Михайловская, Л.Н. Экономика фирм (предприятий): учеб. пособие/ под ред. Ю.В. Гусева. – Новосибирск: НГА ЭиУ, 2001. – 550 с.
  6. Ермасова, Н.Б. Финансовый менеджмент: учебник/ Н.Б. Ермасова. – М.: Высшее образование, 2008. – 470 с.
  7. Каратуев, А.Г. Финансовый менеджмент/ А.Г. Каратуев. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС,2001. – 496 с.
  8. Крейнин, М.Н. Финансовый менеджмент/ М.Н. Крейнин – М.: ДИС, МВ-Центр, 1998. – 231 с.
  9. Любушин, Р.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие/ Р.П. Любушин. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТА – ДАНА, 2005. – 448 с.
  10. Радионов, А.Р. Менеджмент: нормирование и управление производственными запасами и оборотными средствами предприятия: учеб. пособие/А.Р. Радионов, Р.А. Радионов. – М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2005. – 614 с.
  11. Романова, М.В. Бюджетирование ресурсов и управление финансами./М.В. Романова// Финансы и кредит. – 2000. - № 1.
  12. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие/ Г.В. Савицкая. – 7-е издание, испр. - М.: Новое знание, 2002-704 с. 
  13. Селезнева, Н.Н. Финансовый анализ/ Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 479 с.
  14. Семенов, В.М. Финансы предприятий: учеб. пособие/ В.М. Семенов, Р.А. Набиев, Р.С. Асейнов. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 240 с.
  15. Терехов,  В.А. Международные и национальные стандарты бухгалтерского учета и отчетности: практическое пособие/ В.А. Терехова. – М.: Перспектива, 2000. – 128 с.
  16.  Финансовый менеджмент: учеб. для вузов/ Н.Ф. Самсонов, Н.П. Баранникова, А.А. Володин и др.; под общ. ред. проф. Н.Ф. Самсонова. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. – 495 с.
  17.  Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/ Под ред. Е.С. Стояновой. – 6-е изд. – М.: Изд-во «Перспектива», 2008. – 656 с.
  18.  Финансовый менеджмент: Учебное пособие/Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2003. – 408 с.
  19. Финансы: учебник/под ред. проф А.М. Ковалевой. - 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 384 с.
  20. Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа/ А.Д. Шеремет, Р.С.  Сайфулин, Е.В. Негашев. – М.: Инфра –М, 2000- 450 с.
  21. Шуляк, П.Н. Финансы предприятий/П.Н. Шуляк.- 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательско- торговая корпорация «Дашков и К», 2003. – 712 с.

 

Количество страниц работы 33,                                                         Научный руководитель:

Количество листов приложений 4                                                     преподаватель кафедры

Работу выполнила студентка 3 курса                                                «Финансы и кредит» Омского

Омского института (филиала) ГОУ                                                   института (филиала) ГОУ ВПО

ВПО РГЭТУ                                                                                         РГТЭУ

Соколова Елена Владимировна                                                         Метелев Анатолий Ефимович

«__»_________________2008г.                                                           «___»_______________200_г.